东方汇富的王牌：13 省政府背书，解锁产业升级密码

创投观察 · 2025-09-18 22:16:50

当地方政府密集出台产业升级政策，却苦于找不到能落地的专业资本；当民营 PE 争抢项目时，总在 “政策适配” 上栽跟头 —— 东方汇富早已跳出这场博弈。这家 2005 年成立的老牌 PE，如今管理着 13 省政府基金，实缴规模超 300 亿元，用 “政府需求 + 产业资源 + 市场收益” 的三重逻辑，成为民营 GP 中绑定地方政府的标杆。

为什么是它能接住 13 省的 “信任票”？

东方汇富的 “政府缘”，藏在从创始团队到股东背景的全链条基因里。

创始团队的底色奠定了根基。作为由老一辈证券界、投资界精英领衔创办的机构，其核心成员是国内最早涉足证券与创投的专业人士，既懂市场化投资的 “赚钱逻辑”，又熟稔地方政府的 “产业诉求”。这种 “政商双视角” 让它从成立之初就锚定 “助力地方产业升级” 的核心战略，而非盲目追逐风口。

更关键的筹码是股东的硬核产业资源。其股东矩阵几乎是一本 “高端制造名录”：上航检测是国内唯一同时拥有航空航天材料检测国家与国际资质的民营机构，常年服务中航工业、商飞等巨头；上海超导作为全球二代高温超导供应商，实现了全部装备的自主设计制造，技术覆盖超导电力、核聚变等前沿领域；新动力防务首创 “极化带理论”，破解了等离子体隐身的高能耗难题，水下防务板块更是攻克了 6000 米机器人技术，在谈订单超 10 亿元。对地方政府而言，引入东方汇富不仅是引入资本，更是引入能补全产业链的 “硬核技术包”。

深度绑定的合作模式则让信任落地。东方汇富并非简单接管政府基金，而是与 13 省政府下属最大的资产管理公司、投资公司成立合资平台，深度参与地方产业规划。从产业基金到纾困基金，从并购重组到早期孵化，它能根据地方不同发展阶段提供定制化服务，这种 “全生命周期响应” 让政府看到了 “政策不悬空” 的可能。

从种子轮到纾困，覆盖政府的所有需求

如果说基因是 “敲门砖”，那么全维度的业务布局就是东方汇富留住政府合作的核心。其管理的 13 省基金涵盖政府母基金、VC/PE 基金、产业基金、并购基金、纾困基金等全品类，精准对接地方从 “孵化科创” 到 “救市维稳” 的全场景需求。

在产业升级主战场，它的 “基金 + 资源” 打法成效显著。2015 年战略入股的广西北投创新发展基金，主打明股实债模式，签约规模达 189 亿元，已投金额 60 亿元，为当地基础设施与产业项目提供了稳定资金。而在企业纾困的关键节点，它又率先破局 ——推出国内首只民营 GP 主导的上市公司纾困基金，总规模 100 亿元，首期 30 亿元由子公司江西国资汇富操盘，精准对接地方上市公司流动性需求。

对早期科创企业的培育则着眼于长远。通过种子基金、天使基金覆盖技术萌芽期项目，再以 VC/PE 基金跟进成长，配合财务顾问服务做规范性梳理与资源导入，形成 “孵化 - 成长 - 上市” 的闭环。以上海新生源为例，从早期投资到 A 股上市，东方汇富全程陪伴，最终收获超百倍回报，这种 “既能陪跑又能赚钱” 的能力，让政府愿意将科创孵化的重任托付。

35%+IRR，不做 “政策的牺牲品”

在 PE 行业，“接政府基金” 常与 “低收益” 挂钩，但东方汇富用数据打破了刻板印象。自成立以来，其旗下基金已投资约 200 个项目，多支基金综合内部收益率超 35%，部分项目回报更是突破 100 倍。

这种收益能力源于精准的赛道选择与节点把控。2006-2013 年，它提前布局新三板，连续多年位列行业投资第一，抢占了中小企业成长的红利；2015 年后聚焦新能源、新材料、高端装备等政策扶持领域，既契合地方产业规划，又踩中市场化增长风口，多次斩获 “中国最佳新能源新材料领域投资机构 TOP20” 等荣誉。

多元出资结构则为收益稳定性提供了保障。其基金出资人涵盖国家财政部、发改委引导资金，13 省市级政府基金，以及韩国社保母基金、南山集团等国际与民营资本。政府资金提供稳定性与项目资源，市场化资本则倒逼投资效率，这种 “混合出资” 模式让它既能拿到优质项目，又能守住收益底线。

行业认可的累积更显分量。从 2014 年的 “中国优秀本土 PE 管理机构”，到 2018 年跻身 “中国影响力 PE 投资机构 TOP50”，再到核心团队阚治东当选 “中国影响力 PE 投资家 TOP50”，十余年间奖项覆盖综合实力、细分赛道、个人成就等多个维度，印证了其 “政策适配与市场收益兼得” 的稀缺性。

民营 GP 如何平衡 “政府账” 与 “市场账”？

东方汇富的核心竞争力，在于构建了 “出资 - 投资 - 赋能” 的闭环，让政府需求与市场收益形成正循环。

出资端做 “加法”，绑定核心资源。通过接纳政府、银行、母基金、国企等多元出资方，既借助政府信用降低募资难度，又通过市场化资本保障决策灵活度。32% 的政府资金占比是关键平衡点 —— 既能享受政策背书，又不会因行政干预束缚手脚。

投资端做 “乘法”，聚焦 “政策 + 成长” 双主线。所选赛道均为地方重点扶持的硬核领域，如依托股东超导技术投资超导电力项目，借助水下防务资源布局深海装备产业，既帮地方补全产业链，又享受技术突破带来的估值增长。阶段分布上，80% 资金投向中后期企业控风险，20% 布局早期项目博高收益，形成 “稳中有进” 的组合。

赋能端做 “减法”，解决政府与企业的痛点。对地方政府，它替代行政化招商，以市场化标准筛选项目，避免资源错配；对被投企业，它导入股东产业资源 —— 如上航检测为制造类项目提供资质认证，联创通信对接军用指控系统订单，同时协助企业申报政府补贴、落地产业园区，成为 “政企桥梁”。