苏宁
任何事物，遇极则反，否极泰来的事情还少吗？就像苏宁一直在债务的泥潭中挣扎，张近东或许特别期待“否极泰来”这四个字！
春节时已到七九，暖意融融，然而对于江苏足球俱乐部来说，则犹如坠入冰窟深渊。2月28日，江苏足球俱乐部发布公告，球队停止运营，传闻彻底坐实了。当届中超冠军，竟然落得一个散伙的下场，还有什么比这更凄凉的呢？
半个月后的3月中旬，足协主席陈戌源在接受采访的时候，谈到了目前热议的解散与递补。他的言语中，流露出对江苏苏宁“起死回生”的期待，这给了球迷们无限的想象空间。
仅仅过了2天的时间。不但来自江苏的泰州远大宣布解散，江苏苏宁也保不住。陈主席被残酷的现实打了脸。
球迷们对江苏苏宁队是熟悉的，这几年苏宁对球队投入很大，并且有了一些成果，甚至拿了中超冠军。但是拿到冠军不是迎来坦途的开始，而是彻底的被放弃了。没有奖励，没有工资，甚至球队高层还跟球员打起了官司。
球迷们说，“吴曦很遗憾，没有穿上一天胸前印上一颗星的江苏队球衣”，随后有球迷怼回来，“大连那八颗星都扔球了，一颗星还有什么留恋的”。
如此悲情，是球队的金主苏宁遇到了大危机。陷入债务危机中的苏宁自身难保，控股权甚至都要旁落，虽然苏宁对外的消息中极力否认这一点。
而《紫金商业评论》的一位老友则对小编说，越是极力强调什么，越是在意什么！
运气
春节团拜会上，球队老板、苏宁控股集团董事长张近东表示，苏宁要聚焦零售发展，不在零售主赛道的，该关的关，该砍的砍。这对一直致力于多元化的苏宁来说，是一个180度的大转弯。
张近东的好运气，在多元化的道路上，终究没有走出“失速尾旋”的漩涡。
可以说，30年来，好运气一直是伴随着张近东的。
1990年，27岁的张近东辞职下海，在南京宁海路开了一家空调专营店，这便是苏宁电器的前身，靠着先款后货，免费安装等手段一路做大，仅仅两年之后，张近东已手握千万资金。
当时正好赶上老百姓家电需求的黄金时期，苏宁依靠连锁经营逐渐遍及全国，2004年苏宁电器在深交所上市时，门店已经超过1000家，销售额也已接近千亿。在二级市场上，苏宁电器更是从连续上涨到2008年初，涨幅达到惊人的82倍。
苏宁的迅猛发展，终于触碰到了国美的边界。彼时的国美创始人黄光裕，从2004年起连续三年排名中国内地富豪榜首位，生生压了苏宁一头。
两年后，短兵相接的两家创始人隔空喊话，黄光裕要跟张近东谈判收购苏宁，张近东则放下狠话：“你不要买苏宁，我做不过你就送给你。”
不过又是两年后，与国美苦拼的苏宁迎来转机。2008年11月，黄光裕被警方带走，后来被判刑入狱，直到2021年2月16日才正式获释。
没有了黄光裕，在线下，苏宁是绝对的王者。不过很快网络电商就崛起了，这种颠覆性的玩法，让苏宁一时不知所措。苏宁面临阿里、京东等新兴势力的竞争。
2011年6月19日，苏宁发布了“2011-2020新十年发展规划”。这是一份充满野心的规划，他们要在2020年将苏宁打造成一家万亿规模的世界级企业，销售规模要突破6800亿，其中网络销售达到3000亿，与线下门店平分秋色。
于是，一场传统线下霸主，与线上电商王者的大战不可避免。2012年苏宁与京东爆发了价格大战。
当时，刘强东连发三条微博，称京东的大家电将在未来三年保持零毛利，保证比国美、苏宁便宜10%。甚至故意向外界泄露出“打苏宁指挥部”的条幅，以显示必胜的决心。
京东也不是逞匹夫之勇，而是精准狙击。彼时，大家电占据了苏宁电器销售额的近50%，且毛利率比数码产品高出一倍，而京东在大家电上无法与苏宁竞争。
可以说，京东以小博大，将苏宁直接拉进了亏钱的时代。从2014年开始，苏宁连续多年扣非净利润为负。隐隐的危机中，张近东走出一个妙招，就是“敌人的敌人就是朋友”，与阿里进行换股。
在2015年的“中国经济媒体领袖春季峰会上”，张近东三次感谢互联网，他认为互联网帮助苏宁打破了成长的天花板，推开了无数扇窗户，引发了一系列裂变，互联网让苏宁和他的朋友圈越来越大。
扩张
企业大了，特别喜欢扩张，而深入到不熟悉的领域，知名的企业家并不比其他人强多少。
苏宁连续多年的扩张，除了跟零售业直接相关的商业地产、物流、金融等，还试图抢夺互联网流量，先后控股视频网站PPTV、龙珠直播；更大张旗鼓地踏入体育领域，重金打造江苏苏宁足球队，收购意大利顶级俱乐部国际米兰。
虽然外界不说，但私下聚会时，不少人对《紫金商业评论》的小编表示，张近东真的膨胀了，即便是阿里巴巴，也延续着购买外部流量、消耗流量的模式。而苏宁却是什么都要做，难道现金流是无限的吗？
这就要提到苏宁易购，在苏宁多元化的过程中，苏宁易购扮演了 “提款机”的角色。过去几年，苏宁电器进行了大量的发债、融资。Wind数据显示，从2015年开始，苏宁电器共发行各类债券36只，累计债券融资475.33亿元。这些融资为苏宁系非上市公司的一系列收购提供了子弹。
比如，根据《苏宁电器集团有限公司财务报表审计报告》（2018年），在2018年、2017年，苏宁电器分别向苏宁控股提供了230.8536亿元、209.0274亿元的财务资助，苏宁控股也在这两年分别向苏宁电器提供了235.3684亿元和196.6046亿元的财务资助。苏宁控股、苏宁电器两大持股平台，每年都会有大量的资金往来。
而压垮苏宁的最后一根稻草，来自恒大。2017年，恒大地产为借壳深深房引入1300亿战略投资，其中的认购方之一便是苏宁，出资金额200亿。
不过一切未如计划的顺利，恒大借壳上市一事因种种原因始终未被批准。2020年，随着承诺期回购时限到来，债主们在多方压力下，不得不与恒大签订补充协议，将所投真金白银，全部转为普通股权。
200亿资金是苏宁最后的底气，被长期占用之后，苏宁的压力太大了。从去年四季度起，苏宁便开始了一系列自救，包括出售足球等非核心业务，质押股权向淘宝寻求融资。最终不惜委身深圳国资，出让高达23%的股份。
外界一直认为，苏宁最后将由江苏国资接盘，这样也比较顺理成章，然而现实的情况是，江苏这几年需要国资介入的企业太多了。所以给了深圳国资机会。
然而外界孜孜不倦的，仍然是张近东丧失了对苏宁的控股权。不过苏宁对此矢口否认，不断对外界强调，即便深圳国资入股，苏宁还是张近东说了算。
不过根据数据，转让完成后，张近东及其一致行动人持股比例降为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，淘宝（中国）软件有限公司持股比例为19.99%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。
这也意味着苏宁易购变为无实控人状态。
监管层也高度关注这一点。3月2日，苏宁易购收到深交所关注函，被要求说明深国际和鲲鹏资本是否构成一致行动关系，以及公司变更为无实控人状态后的影响和风险。
3月12日，苏宁回复关注函，深国际和鲲鹏资本未达成一致行动安排。除张近东与苏宁控股集团、苏宁电器集团为一致行动人外，本次股份转让完成后，持股5%以上股东不存在一致行动安排。同时，公告指出，公司前五大股东积极支持公司互联网零售业务发展，致力于推动公司战略实施落地，不会对日常生产经营带来不利影响。
目前张近东及一致行动人合计拥有公司21.83%的表决权。
债务
债务，是高悬在苏宁头上的达摩克利斯之剑！
2020年12月10日，苏宁控股的一条股权质押信息，撕开了苏宁系巨额债务的口子。当时，张近东父子将持有的苏宁控股的所有股权共计10万股、股本金额10亿元质押给淘宝。
2021年2月25日，张近东欲转让苏宁易购控股权的公告彻底将苏宁危机推向台前——苏宁易购是苏宁系最核心、最重要的资产。
后边的事情大家都知道了。张近东的老朋友、深圳国资旗下的深圳国际控股有限公司控股（深圳）有限公司、深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司以148.17亿元的总价受让了苏宁易购23%的股票。
即便如此，也未必能堵上苏宁的窟窿。3月15日，有消息称，家乐福中国将卖身给青岛国资委，后者股份占比或将超过50%，不过，苏宁随即否认。但同时，网上也一直流传着一些未经证实的裁员、缩编的消息。
2017年、2018年，苏宁易购两次出售阿里的股权，分别获得32.85亿和110.12亿元的投资性净利润，一举扭正了当年的净利润。但这除了有美化报表的作用，对于苏宁经营的帮助不大。
中诚信国际信用评级有限公司在今年2月10日的一份评级报告提到：苏宁易购存续的公司债及中票本金合计为58.59亿元，其中今年到期及回售的本金为 53.59 元。在今年到期及回售的公司债券本金为104.99亿元，集中兑付压力较大。
上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣表示，本次股权转让之后，张近东虽然与苏宁电器签署“一致行动”的协议，但其股权较淘宝和深圳国资并无绝对优势，不能保证其对苏宁易购具有控制权。如果张近东失去了苏宁易购的控制权，未来苏宁电器有可能不再继续并表苏宁易购，将对公司融资能力带来较为负面的影响。
当然也有业内人士表示，深圳国资出手之后，苏宁易购的实际控制人发生了改变，但其经营主导权事实上没有变，还是张近东团队。同时，从入股万科、荣耀的案例来看，深圳国资的出手，主要是为了获得未来的投资收益，并且会为苏宁的发展保驾护航。
2021年2月16日，张近东的老对手黄光裕正式获释。3天后，“国美”公众号发布了他在高管会上的讲话。当时，他喊出了一个新目标：力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。
网上有个段子，说黄光裕时隔多年出来后恍如隔世，当年一直想干掉的苏宁，居然岌岌可危了，实现了他在外边的时候，没有实现的梦想。而张近东则迎来了他熟悉的对手，并带着苏宁走到了命运的十字路口。
未来的苏宁，单单靠好运气固然是难以挽回了，但张近东肯定不会放弃。而黄光裕，或许还记得张近东的狠话：做不好，我就送给你！
